CIBLE 2 · COMPÉTENCES CLÉS
Comprendre les indices marché énergie
↳ ce qu'un courtier doit savoir lire
Un courtier en énergie qui ne sait pas lire un EEX Cal+1, un PEG TRF M+1 ou un EPEX Spot DA ne peut pas challenger une offre fournisseur ni construire une formule indexée. Cette page passe en revue les six indices structurants du marché français et européen, leur mécanique de fixation, et ce qu'on en fait concrètement en cotation.
Électricité — les indices EEX Cal+1 et Cal+2
L'EEX (European Energy Exchange, basé à Leipzig) est la bourse de référence pour les contrats à terme électricité en Europe. Elle cote en continu les contrats de livraison physique sur les zones de marché européennes, dont la zone France. Trois contrats structurent l'usage courtage.
EEX Cal+1 base. Contrat à terme pour livraison sur toute l'année civile suivante (par exemple en mai 2026, le Cal+1 cote la livraison janvier-décembre 2027), en base — c'est-à-dire 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, sans distinction d'heures pleines ou creuses. C'est l'indice central pour les formules indexées courantes sur l'électricité française. Le settlement (prix de clôture officiel) est publié chaque soir.
EEX Cal+1 peak. Même contrat mais sur les heures de pointe uniquement — typiquement 8h-20h en semaine. Pertinent pour les profils dont la consommation est concentrée sur ces heures (tertiaire de bureau, retail, restauration). Le spread peak vs base donne une indication du coût relatif de la pointe sur l'année.
EEX Cal+2. Même mécanique mais pour l'année civile à 2 ans. Utilisé pour les contrats longue durée (24 ou 36 mois) qui couvrent la livraison sur deux exercices civils différents. La courbe Cal+1 / Cal+2 donne aussi une indication des anticipations de marché à moyen terme.
Les prix résultent de la confrontation entre acheteurs (fournisseurs qui couvrent leurs ventes) et vendeurs (producteurs, traders) en bourse, avec un volume de transactions significatif qui assure la robustesse du signal. Voir Pricer électricité courtier énergie pour la mécanique d'intégration de ces indices dans une cotation.
Électricité — l'EPEX Spot Day-Ahead
L'EPEX Spot est le marché spot européen de l'électricité, qui cote chaque jour les 24 heures de livraison du lendemain (Day-Ahead, DA) et les heures de la journée en cours (Intraday, ID).
Le prix DA est fixé à 12h00 chaque jour par enchère unique pour les 24 heures du jour J+1, par confrontation entre offres et demandes sur la zone de marché. La variabilité est forte : sur les 12 derniers mois en France, on a observé des prix horaires allant de -100 €/MWh (excès de production renouvelable ou nucléaire avec faible demande) à +400 €/MWh (pointe hivernale avec demande forte et offre tendue).
L'EPEX Spot DA est utilisé en cotation pour deux usages. Indexation directe : offre dont le prix client suit l'EPEX horaire pondéré par la consommation, facturée mensuellement. Pertinent uniquement pour des sites flexibles avec gouvernance énergétique. Référence d'arbitrage : comparer l'EEX Cal+1 au spot moyen pondéré observé sur les 12 derniers mois pour évaluer la prime de couverture intégrée au forward.
Pour les sites standards sans flexibilité, le spot représente plus une exposition qu'une opportunité. Le courtier doit savoir lire cette nuance pour éviter de pousser une indexation spot sur un profil inadapté. Voir Formule indexée courtier énergie pour les arbitrages fixe/indexé/spot.
Gaz — le PEG TRF et ses échéances
Le PEG TRF (Point d'Échange Gaz, Trading Region France) est l'indice gaz physique français. Il a remplacé en novembre 2018 les anciens PEG Nord et PEG Sud, avec l'unification de la zone de marché française. Le PEG TRF cote sur la plateforme Powernext (filiale d'EEX) avec plusieurs échéances utilisées en cotation courtage.
PEG TRF Spot Day-Ahead. Prix pour livraison physique le lendemain. Volatilité forte, surtout en hiver. Utilisé en référence d'arbitrage ou en indexation pour sites industriels avec flexibilité.
PEG TRF M+1. Contrat de livraison sur le mois civil suivant. Pertinent pour des indexations à révision mensuelle, qui suivent finement la dynamique du marché tout en lissant le bruit horaire.
PEG TRF Q+1. Livraison sur le trimestre suivant. Compromis entre suivi de marché et stabilité contractuelle. Beaucoup d'offres indexées intermédiaires utilisent cet indice.
PEG TRF Cal+1. Livraison sur l'année civile suivante. Équivalent gaz de l'EEX Cal+1 électricité. Indice central pour les indexations à horizon long sur le gaz.
Comme pour l'électricité, le settlement quotidien publié par la plateforme sert de prix de référence. Voir Pricer gaz courtier énergie pour la mécanique de cotation sur indices PEG.
Gaz — la référence européenne TTF
Le TTF (Title Transfer Facility) est l'indice gaz néerlandais coté sur ICE Endex. C'est l'indice gaz de référence européen, le plus liquide en volume et le plus suivi en signal de prix. En conditions normales, le PEG TRF cote avec un léger spread positif par rapport au TTF (de 0,5 à 2 €/MWh), reflétant le coût d'acheminement et la prime d'approvisionnement spécifique à la France.
Les écarts PEG TRF vs TTF s'élargissent dans deux situations. Tensions d'approvisionnement spécifiques à la France — par exemple en cas de problème sur une interconnexion ou un terminal méthanier. Crises d'approvisionnement européennes — comme celle observée en 2022-2023 où l'écart a brièvement atteint des sommets historiques avant de revenir à des niveaux normaux.
Le courtier doit savoir lire les deux indices en parallèle pour comprendre pourquoi un fournisseur cote un certain prix sur le marché français. Une cotation très en dessus du PEG TRF de marché peut s'expliquer par une couverture défavorable du fournisseur ; une cotation très en dessous par une couverture opportune ou une prise de risque commerciale.
Lecture pratique : ce qu'on en fait en cotation
Connaître les indices ne suffit pas. Encore faut-il savoir s'en servir au moment de la cotation.
Construire une formule indexée. Choisir l'indice (EEX Cal+1, PEG TRF M+1, EPEX Spot, panier composite), fixer le coefficient (typiquement 100 %), ajouter le delta fixe en €/MWh (4 à 12 €/MWh sur élec, 4 à 8 €/MWh sur gaz), borner éventuellement avec un cap ou un tunnel. Voir le détail sur Formule indexée courtier énergie.
Challenger une offre fournisseur fixe. Reconstituer mentalement le coût marché à la date de cotation (EEX Cal+1 à X €/MWh), ajouter une prime de couverture estimée (3 à 8 €/MWh selon profil et durée), comparer à l'offre reçue. Un écart trop important dans un sens ou dans l'autre signale une marge anormale du fournisseur ou une cotation trop agressive à vérifier.
Conseiller un client entre fixe et indexé. Si la courbe forward EEX Cal+1 anticipe une baisse sur 12-24 mois, l'indexé capte cette baisse pendant que le fixe la fige défavorablement. Si la courbe anticipe une hausse, le fixe protège. La capacité à lire la courbe forward est ce qui rend le conseil défendable.
Le courtier qui maîtrise ces trois usages élève sa qualité de conseil au-dessus de la simple comparaison de grilles fournisseur. C'est l'une des compétences techniques différenciantes du métier. Voir Compétences clés du courtier énergie pour le panorama complet.
Questions fréquentes
Quels indices doit connaître un courtier énergie en France ?
Six au minimum. Pour l'électricité : EEX Cal+1 base et peak (contrat à terme année suivante), EEX Cal+2 (deux ans), EPEX Spot DA (Day-Ahead, marché horaire). Pour le gaz : PEG TRF (Trading Region France) en M+1, Q+1, Cal+1, et TTF (Title Transfer Facility, Pays-Bas) comme référence européenne. Connaître les six, savoir lire leurs courbes forward, comprendre comment ils sont fixés, c'est le socle technique pour challenger une offre fournisseur ou construire une formule indexée.
Comment l'EEX Cal+1 est-il fixé ?
L'EEX (European Energy Exchange, Leipzig) cote en continu les contrats à terme électricité pour livraison physique sur la zone de marché concernée (France, Allemagne, Italie, etc.). Le Cal+1 est le contrat pour livraison sur toute l'année civile suivante, en base (24h/24, 7j/7) ou peak (heures de pointe). Le prix résulte de la confrontation acheteurs-vendeurs en bourse, avec un volume de transactions significatif qui donne un signal de prix robuste. Le courtier utilise généralement le settlement quotidien, c'est-à-dire le prix de clôture officiel publié chaque soir.
Quelle est la différence entre PEG TRF et TTF ?
Le PEG TRF (Trading Region France, ex-PEG Nord, ex-PEG Sud unifiés en 2018) est l'indice gaz physique français. Le TTF (Title Transfer Facility, Pays-Bas) est l'indice de référence européen, le plus liquide et le plus suivi. En conditions normales, le PEG TRF cote avec un léger spread positif par rapport au TTF (coût d'acheminement vers la France). Les écarts s'élargissent en cas de tensions d'approvisionnement spécifiques au marché français. Un courtier doit savoir lire les deux pour comprendre une formule indexée gaz.
L'EPEX Spot DA est-il adapté à toutes les entreprises ?
Non. L'EPEX Spot Day-Ahead cale le prix sur le marché horaire de la veille pour la livraison du lendemain, heure par heure. Les prix peuvent varier de -100 à +500 €/MWh selon les conditions (vent, soleil, demande, disponibilité du parc nucléaire). Seuls les sites avec gouvernance énergétique, capacité de flexibilité opérationnelle (décaler la consommation hors heures de pointe), ou autoconsommation, captent une valeur réelle du spot. Pour une PME standard sans flexibilité, le spot est plus une exposition qu'une opportunité.
Volto intègre-t-il les indices marché en temps réel ?
Le pricer Volto consomme les six grands indices (EEX Cal+1 base et peak, EEX Cal+2, EPEX Spot DA, PEG TRF, TTF) en flux quotidien. La cotation horodatée est archivée avec les valeurs des indices à l'instant T, ce qui permet de reconstituer une formule indexée plusieurs mois plus tard. Le commercial voit la trajectoire des forwards sur 12 et 24 mois pour conseiller le client entre fixe et indexé, sans alterner entre quatre onglets.
Voir aussi
Avoir les indices sous la main pendant la cotation
Volto intègre les six indices structurants en flux quotidien : EEX Cal+1 base et peak, EEX Cal+2, EPEX Spot DA, PEG TRF (Spot, M+1, Q+1, Cal+1), TTF. Le courtier voit les courbes forward 12 et 24 mois pendant la cotation, ce qui rend le conseil défendable et la formule indexée reconstituable a posteriori.
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