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EEX Cal+1 : historique de la courbe forward

↳ la référence forward de l'électricité française

Le produit EEX Cal+1 — calendrier électrique de l'année suivante sur la place EEX — est la référence forward majeure pour les contrats électriques pluri-annuels en France. Cette page explique le mécanisme et la lecture historique. À date de mai 2026.

Définition

Le produit EEX Cal+1 est un contrat forward d'électricité française négocié sur la place de marché EEX (European Energy Exchange), basée à Leipzig, qui couvre la livraison d'électricité au profil baseload sur l'ensemble de l'année calendaire suivante. Plusieurs maturités sont négociées en parallèle : Cal+1 (année immédiatement suivante), Cal+2, Cal+3, donnant un horizon de visibilité forward sur trois ans glissants.

EEX est la place de marché de référence pour l'électricité France et de nombreux marchés européens. Elle propose également des produits saisonniers (Q+1 trimestres, Season Winter / Summer), mensuels et des dérivés (options). Le produit Cal+1 reste le plus liquide et le plus structurant pour les cotations B2B pluri-annuelles, raison pour laquelle il est suivi quotidiennement par tous les acteurs du marché.

Mécanisme et facteurs de prix

Le prix Cal+1 reflète l'équilibre fondamental anticipé de l'année à venir, sous l'effet de plusieurs facteurs :

Disponibilité nucléaire française — variable structurante : un parc nucléaire fortement disponible (taux > 75 %) pèse sur le Cal+1 à la baisse, une indisponibilité prolongée (cas 2022) le pousse fortement à la hausse.
Prix gaz (TRF, TTF) — sur les heures où la centrale gaz est marginale (souvent l'hiver et certaines périodes de pointe), le prix gaz pricé en CO2 fixe le prix de référence.
Pénétration des renouvelables — le développement éolien et solaire pèse à la baisse sur le Cal+1 en jouant sur le merit order, mais accroît la volatilité intra-journalière.
Conjoncture macroéconomique — niveau de demande industrielle, contexte géopolitique, anticipations de transition énergétique.

Pour un courtier, suivre l'évolution quotidienne du Cal+1 permet d'identifier les fenêtres favorables à la signature de contrats prix fixe, et de fournir au client un benchmark objectif pour évaluer la compétitivité d'une offre.

Lecture historique côté courtage

L'historique du Cal+1 français se lit utilement par grandes phases :

2015-2020 — stabilité. Cal+1 oscillant typiquement entre 35 et 50 €/MWh sur la plupart de la période. Marché prévisible, prix fixes pluri-annuels attractifs.
2021 — hausse marquée. Le Cal+1 progresse fortement sous l'effet de la hausse du gaz et des premières tensions sur le parc nucléaire.
2022 — pic historique. Cal 2023 (négocié en 2022) atteint des niveaux records au-dessus de 700 €/MWh fin août 2022, en lien avec la combinaison de la crise gaz et de l'indisponibilité nucléaire. Marché extrêmement volatil et peu liquide sur les pics.
2023-2024 — décrue. Retour progressif vers des niveaux plus modérés (100-150 €/MWh sur Cal 2024-2025), à mesure que le parc nucléaire redevient disponible et que le gaz se normalise.
2025-2026 — nouveau régime de prix. Cal stabilisé à des niveaux supérieurs aux moyennes pré-crise mais loin des pics. Sensibilité accrue aux annonces sur le nucléaire (EPR, parc historique) et aux signaux géopolitiques.

Cette lecture par phases est précieuse pour calibrer le discours commercial : quand le Cal+1 baisse, défendre une signature rapide d'un prix fixe ; quand il monte fortement, privilégier l'indexation ou la décomposition par tranches pour limiter le risque de timing.

Perspectives et structuration des cotations

L'évolution structurelle du Cal+1 sur les prochaines années dépendra de plusieurs facteurs majeurs : performance du parc nucléaire français (avec la mise en service progressive des EPR2 attendus en fin de décennie), trajectoire de la consommation électrique (effet de l'électrification croissante des usages), prix du gaz et du CO2, articulation européenne du marché. La sortie progressive de l'ARENH à fin 2025 a également redessiné le repère de prix pour les contrats pluri-annuels.

Pour un courtier, l'enjeu opérationnel est triple : suivre quotidiennement le Cal+1 (et Cal+2, Cal+3), intégrer ce signal dans les cotations indexées et prix fixe, et communiquer au client une lecture intelligible du marché. Le pricing intégré actualise la courbe EEX et calibre les benchmarks à chaque cotation produite. Voir notre page PEG/TRF pour le pendant gaz de cette analyse.

FAQ

Qu'est-ce que le produit EEX Cal+1 ?

Le Cal+1 (calendrier année N+1) est un produit forward négocié sur la place EEX (European Energy Exchange), qui correspond à la livraison d'électricité française sur l'ensemble de l'année calendaire suivante. Il existe sur plusieurs maturités (Cal+1, Cal+2, Cal+3) et constitue la référence pour les couvertures et indexations à un an et au-delà.

Comment se forme le prix Cal+1 ?

Le prix résulte des transactions quotidiennes sur la plateforme EEX, alimentées par les anticipations des acteurs (producteurs, fournisseurs, traders, industriels) sur le contexte fondamental de l'année à venir : disponibilité nucléaire, niveau des renouvelables, prix gaz, contexte géopolitique. La courbe forward se met à jour en continu.

Quel est l'intérêt du Cal+1 en cotation B2B ?

C'est la référence majeure pour les contrats pluri-annuels avec composante prix fixe : une cotation de Cal 2026 émise en juin 2025 reposera largement sur le niveau Cal 2026 observé à cette date sur EEX, plus les composantes de structuration (capacité, GO, frais commerciaux, marge fournisseur). Sa lecture quotidienne est indispensable au courtier.

Où consulter les niveaux Cal+1 ?

EEX publie les niveaux de clearing et les volumes sur son portail dédié. Plusieurs prestataires d'information financière (Bloomberg, Refinitiv, Argus) diffusent également les séries avec outils d'analyse. Le pricing intégré actualise quotidiennement la courbe EEX et calibre les cotations sur les derniers niveaux.

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